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農業行業:3月生豬存欄再降 豬價大漲漸行漸近

來源:華創證券 2019-04-20 08:18中國投資咨詢網 A-A+

   行業數據點評

  根據搜豬網披露,本周日全國瘦肉型豬出欄均價14.73元/公斤,周環比下降0.2%,同比上漲33.7%,本周日全國仔豬價格42.94元/公斤,周環比下降1.4%,同比上漲64.3%,本周日豬糧比7.66,環比下降5.0%。根據雞病專業網披露,本周日山東煙臺雞苗開票價格9.30-9.80元/羽,與上周持平,本周日山東煙臺毛雞價格5.20-5.30元/斤,周環比上漲0.22元/斤。

  投資要點

  全國能繁母豬存欄繼續大降,豬價大漲漸行漸近,繼續強推生豬養殖板塊

  ①農業部披露3月存欄數據,全國生豬存欄環比下降1.2%,同比下降18.8%;能繁母豬存欄環比再降2.3%,同比大降21.0%。我們維持此前判斷,非洲豬瘟對豬價帶來的影響可類比2006年爆發的藍耳病,由于非洲豬瘟疫苗短期難以問世,豬價影響較藍耳病預計將更持久,預計明年春節前生豬價格或將達到25-30元/公斤。受三部委發布《關于在加工流通環節開展非洲豬瘟病毒檢測公告》的影響,市場積極處理凍肉庫存,上周豬價短期承壓,我們判斷隨著近期凍肉庫存的出清,以及五一消費旺季到來,豬價即將進入趨勢性上漲階段;②市場持續擔憂上市公司受損,但從上周公布的3月生豬銷售數據看,各家公司出欄量基本正常,3月牧原、溫氏、正邦、天康、金新農、新希望、唐人神、傲農生物出欄量分別為105.1萬頭、200.9萬頭、56.5萬頭、7.5萬頭、4.7萬頭、21.3萬頭、9.2萬頭和6.8萬頭,同比分別增長5%、2%、44%、66%、155%、-10%、73%和204%。我們維持此前判斷,經過數月研究學習,大型企業已對運豬車、養殖場布局和設施、飼料加工等各環節進行全方位調整,在政府產業發展規劃、屠宰場優先收購規模豬場生豬、大型養殖場對非洲豬瘟快速檢測設備的運用等方面,大型養殖企業的競爭優勢突顯,經過本輪周期,大型集團公司市占率有望明顯提升;

  ③溫氏股份當前頭均市值7767元,牧原股份10,923元,正邦科技6557元,本輪周期頭均凈利極大概率超過前幾輪周期,頭均市值空間有望大幅上修,目前估值安全邊際高;

  引種、復關擔憂基本消化,投資機會料將來自于禽鏈價格超預期

  2019年第14周(4月1日-4月7日)父母代雞苗價格64.61元/套,環比上漲13.5%;父母代雞苗銷量74.82萬套,環比下跌8.52%,同比下跌14.43%。在產祖代種雞存欄71.89萬套,環比上升0.7%;后備祖代種雞存欄61.11萬套,環比上升0.3%。在產父母代種雞存欄1535.27萬套,環比上升1.9%;后備父母代種雞存欄887.96萬套,環比下降4.4%。

  4月12日白羽雞產品價格11900元/噸,周環比上漲1.8%,周日山東煙臺雞苗價格9.3-9.8元/羽,與上周持平,周日山東煙臺毛雞價格5.2-5.3元/斤,周環比上漲0.22元/斤。我們維持此前判斷,2019年5月前禽鏈價格主要受自身供需影響,5-6月開始料將受益于豬肉供給缺口:①2018年10月父母代換羽開始增加,但換羽效果始終很差,商品代雞苗價格和毛雞價格維持高位,本輪周期換羽不會再嚴重增加下游供給;②受非洲豬瘟疫情影響,2H2019禽鏈價格有望再創新高;③2019年3月全國祖代雞更新量10.93萬套,與2月基本持平,仍維持高位,而法國祖代雞是否復關仍存變數,板塊長邏輯較之前減弱,投資機會料將主要來自于后期禽鏈價格超預期。

關鍵詞:農業行業 生豬 豬價
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